新西兰公司分析系列: 皇冠上的钻石 Ryman Healthcare养老院

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这个是这段时间新西兰系列的最后一篇,毕竟太不接地气
RYM是我认为整个新西兰最牛的一个公司,完全称得上“皇冠上的钻石 ”。之前@renjunjie 出题说过给荒岛企业评分。满分15。 这个是我唯一给15分满分的企业。

RYM是新西兰目前最大的养老院。
先来看看养老院的样子。
。 要知道这里市场平均PE为不到16。 PE27左右已经是全市场最高的估值股票之一。(TOP1是另外一个超级明星牛股FISHER & PAYKEL HEALTHCARE 卖医疗器械的。估值达到了PE38)
这个股票如果跌一点进入PEG1.5就是一个投资区间大概率能拿到年化15%的收益。也就是股价要跌到7刀才行。 或者是股价不涨再盘整1年。到时候利润会变为eps 0.36。 那么PEG会降低到1.55  就是典型的时间消化估值。。时间换空间。话说这股票其实已经盘整快2年不涨了。已经在走这个时间消化估值的路线。

本来这个系列我不at人。不过这次破例at几个价投。给大家看看我心中基本面完美的公司。@唐朝 @黄建平  @林奇法则  @乐趣  @机器喵 @一只特立独行的猪 @永兴资本 @管我财 @牧马投资

集中回复一下。。
太多人吐槽这个公司的商业模式是建立在房价上涨的。
这是完全没有搞懂这个商业模式的奥秘。
这公司根本不是靠抄房地产赚钱。靠的是客户提前付款的”无息贷款“。不,比"无息贷款"更好,是倒给你钱的负利息贷款。公司目前有17亿刀这样的负债。一毛钱不用给利息。每年还倒扣4280w刀。这17亿就用来开发新社区去了。。然后获得更多的这种负债。
房价几十年不涨公司照样赚着大笔大笔的钱。所有房价上涨的钱的额外的。
每个月的护理费和医疗费收入正好把人员工资,公司管理费抵消。

另外这种负债还是不同的久期有点像保险业的浮存金。有人住1年,有人住4年,有人住10年等等。久期极度分散,不会出现同一年一起到期引起潜在的风险。 在08~09年新西兰房地产受到金融危机的影响是大幅度下跌的。公司还是继续利润增长,而且趁机拿了超多的廉价地,到现在都没有开发完毕。

因为房价导致出问题唯一的可能性就是房价大幅度暴跌并且在相当长的时间内不反弹回暖(超过3~5年)。这时候小公司要破产的,龙头企业能通过发债扛过去,这种负债才17亿刀,公司的股东权益都是12亿刀。而且就算房价暴跌50%,。这17亿下次出租也能收回8.5亿。。然后发8.5亿债券或者银行贷款就扛过去了。 (小公司融资能力差说不定就死了或者被这些龙头收购了)代价可能只是暂时放缓扩张的速度。。

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