对冲基金掀起倒闭潮 连续跑输标普500指数

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美国股市2015年经历过山车,全年表现整体持平,这原本是对冲基金发威的大好良机,但其结果却差强人意。据位于芝加哥的美国对冲基金研究公司收集的初步数据,2015年世界对冲基金业的平均回报率连续第7年不及标普500指数的水平。若计入股息再投资,2015年美股风向标——标普500指数上涨了1.4%,而该基金研究公司所编制的HFRX全球对冲基金指数截至2015年12月30日已下跌3.5%。这是对冲基金连续第4年跑输股市。

受制药巨头Valeant暴跌拖累,对冲基金大佬William Ackman管理的对冲基金Pershing Square在2015年业绩惨败,年度亏损达到20.5%。而就在2014年,Pershing Square还收获了40%的年度利润,位居主要基金榜首。另一家知名对冲基金Jana Partners 2015年的业绩也表现不佳,全年亏损5.4%,这是该基金2011年以来首次年度亏损,也是其成立以来第三次年度亏损。

伴随着惨淡的业绩表现,对冲基金的关闭数再度攀升。其中,欧洲关闭掉的对冲基金数量多于新开数量,为15年来首次。2015年全年欧洲有294家基金关闭,其中75%的基金管理的资金规模不足1.5亿美元。基金管理成本上升、收费下降,是中小基金运营困难的主因。

事实上,早在去年1月份,对冲基金市场与研究顾问公司Agecroft Partners便预计,2015年面临倒闭威胁的对冲基金数量将创金融危机以来年度新高。这样预测理由有四:1、市场太拥挤,目前约有1.5万家对冲基金;2、低回报引发资金赎回;3、市场波动增加,基金间业绩差距加大;4、投资者会更青睐大牌基金,中小型基金生存困难。

尽管基础市场条件恶劣,但仍有部分大型对冲基金脱颖而出,如黑石集团、德劭基金、千禧年基金和Citadel等,它们均成功避开不利因素,获得两位数的回报率。彭博数据显示,去年以来,黑石新成立的对冲基金(Blackstone Senfina)战绩骄人,回报率高达23%,Citadel main funds、 Passport Special Opportunities、 Millennium Partners等其他的5家对冲基金的回报率均在10%以上。其中,Citadel自2008年以来,每年都获得两位数的增长。

从投资策略来看,去年对冲基金的许多大赢家实行多团队投资策略:将资金分配到多个团队,这些团队投资市场领域广泛,每个团体只管理总体资产中的很小部分。而对冲基金中最大的输家则是那些投资组合集中的公司,它们大量买入相同的一些股票,如:Cheniere Energy Inc.、 Williams Cos.、 SunEdison Inc.、 Valeant Pharmaceuticals International Inc.,但不幸的是,这些股票在去年下半年遭遇了暴跌。

踏入新一年,许多对冲基金准备迎接新挑战。摩根大通去年12月底发布的一份报告显示,2015年最后几周使用杠杆调节明显有所增加,净敞口也有所提升,反映出越来越多投资者押注市场上扬。即使是2015年因为油价跌至新低,而在能源垃圾债券蒙受亏损的对冲基金也相信跌势已开始见底,展望2016年能够化危为机。

不过,对冲基金行业咨询公司Agecroft Partners董事总经理Don Steinbrugge却表示,因当前对冲基金总数接近历史高点且2016年市场波动性可能会增加,预计中小型基金的生存环境更为艰难,2016年对冲基金清盘关闭数或创新高。