美联储加息后最大赢家是谁?美联储数据告诉你

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美联储加息行动在美国本土最大的直接受益者是谁?目前的答案是在美国本土的海外银行。美联储数据显示,今年支付给商业银行的超额准备金利息约为62.5亿美元,其中近一半都流入海外银行分支机构手中。这些分支机构仅控制了美国约15%的银行资产。

  美联储加息行动在美国本土最大的直接受益者是谁?目前的答案是在美国本土的海外银行。美联储数据显示,今年支付给商业银行的超额准备金利息约为62.5亿美元,其中近一半都流入海外银行分支机构手中。这些分支机构仅控制了美国约15%的银行资产。

  所谓超额准备金是指商业银行及存款性金融机构在中央银行存款帐户上的实际准备金超过法定准备金的部分。商业银行在其经营活动中,所持有的实际准备金一般会与法定准备金存在一定差额,由此产生超额准备金。

  由于12月中旬美联储将超额准备金利率(IOER)从0.25%上调至0.50%,明年支付给银行的超额准备金利息可能会增加约一倍。如果未来几年继续加息,美联储的超额准备金利息支出可能会进一步增加。

  海外银行的这部分利息收入之所以高得不成比例,是因为它们在总体超额储备金中所占的比例较高。美联储的数据显示,截至6月30日,海外银行下属的美国分支机构超额储备金共计8810亿美元,占商业银行总体超额储备金的比例约为35%。若不看月底财报,这个数字甚至更大:截至12月2日当周,海外银行存放在美联储的超额准备金接近1.2万亿美元,约占总体超额准备金的47%。

(6月到11月海外银行超额准备金变化图片数据来源:美联储)

  分析师解释道,具体来说:在美联储加息之前,银行在联邦基金市场上支付的联邦基金利率(即银行间隔夜拆借利率)为0.13%左右,而银行存放在美联储的存款的超额存款准备金利率为0.25%,二者之间的差价为0.12个百分点。外资银行能得到的利差为0.12%。加息后,这两类的银行所支付的隔夜拆借利率约为0.35%,而从美联储获得的超额准备金利率为0.50%。对一些海外银行来说,它们可以获得0.15%的利差。

  比如美联储数据显示,截至6月30日,德意志银行(Deutsche Bank AG)和瑞士信贷(Credit Suisse Group AG)的纽约分支机构在美联储存放的资金均在400亿美元左右,它们将因此获得约1亿美元的利息收入。

  而美国本土银行由于要根据其资产规模(包括储备金,但扣除其他资本指标)向美国联邦存款保险公司(FDIC)支付保费,费率在0.05%-0.35%之间,因此在加息后他们所获得利差额度大约为0.08%。

  美联储从2008年起开始支付准备金利息。美联储计划把IOER作为控制短期利率的主要工具,部分原因是,后危机时期的刺激政策让市场充满流动性,降低了美联储旧有工具的效力。

  联邦金融研究公司(Federal Financial Analytics Inc.)分析师Karen Petrou指出,IOER利率由0.25%升至0.50%后,假定银行存放在美联储的储备规模保持不变,美联储每年向银行支付的利息将增至约130亿美元。

(责任编辑:DF120)