美国通胀降温是幻觉？柴油荒危机正推高全美物价

6月CPI给了市场一个惊喜，环比下滑0.4个百分点，两年来首次单月负增长。但好消息可能昙花一现。一场更严峻的柴油荒正在扑面而来，它可能逆转通胀降温的趋势，把从狗粮到木材的各种商品价格再推上去。

柴油期货一周暴涨20%

自上周初以来，美国柴油期货已飙升约20%。与此同时，美伊双方还在继续争夺霍尔木兹海峡控制权。冲突爆发前，全球最大柴油供应商之一的俄罗斯已宣布禁止柴油出口，新的地缘博弈让本就脆弱的柴油市场雪上加霜。

全美每加仑柴油零售均价已被重新推高至5.01美元。继今年4月攀上近5.70美元高点后，零售价格可能很快再飙升20至25美分。

柴油涨价怎么传导到你的日常消费

休斯顿大学经济学家Ed Hirs的评价很直接，柴油价格暴涨会波及所有物流运输环节。

全美长途半挂卡车每天要吞噬超1亿加仑燃料。卡车司机势必把这笔沉重成本转嫁给零售商，零售商再顺理成章提高食品杂货、电子配件、汽车及建材等各类商品售价。

美国农民在农机作业和农产品运输上也高度依赖柴油。今年年初以来，柴油期货累计涨幅已超85%。本就因关税而备受打击的农民，现在又被柴油价格卡了一刀。

供应缺口有多大

Vortexa数据显示，全球约日均700万桶炼油产能处于停产状态，俄罗斯日均80万桶柴油出口被彻底掐断，占全球海运柴油贸易总量约11%。韩国、日本和印度也纷纷收紧出口额度。

美国燃料制造商不得不在增加航空煤油还是柴油产量之间做选择。今年春季为了化解航空煤油危机，他们以牺牲柴油产量为代价。EIA数据显示上个月美国炼油厂将航空煤油日产量提升至创纪录的220万桶，远高于战前170万桶。柴油日产量从3月下旬约500万桶一路砍到5月份470万桶。

美国能源部数据显示，尽管最近一周柴油库存微增约460万桶，但自2月下旬以来整体已下滑10%，正加速跌向2003年以来历史冰点。

2022年的教训

回顾2022年俄乌冲突后，经济学家把柴油价格飙升与全面通胀紧密联系起来。恶性通胀让民主党人饱受掣肘，最终导致他们在2024年痛失白宫与国会控制权。

Pickering Energy Partners首席投资官Dan Pickering指出，随着美伊停火协议被撕毁，能源市场基本面正在再度收紧。全球炼油厂都有极强利益驱动去开足马力生产柴油。

6月CPI的好消息在柴油荒面前可能只是一场短暂的幻觉。当运送物资的卡车加满5美元一加仑的柴油，最终买单的还是消费者。