风险情绪回暖 全球股市有望走出下跌阴霾

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自上周五美欧股市率先吹响反弹号角以来,全球主要股指实现显著上涨,市场风险情绪逐步回升。分析师认为,全球多数股市此前处于超卖状态,存在反弹需求,但仍需确认市场是否已经见底。

  自上周五美欧股市率先吹响反弹号角以来,全球主要股指实现显著上涨,市场风险情绪逐步回升。分析师认为,全球多数股市此前处于超卖状态,存在反弹需求,但仍需确认市场是否已经见底。

  市场风险情绪回暖

  本轮全球股市同步反弹,市场风险情绪回暖,一方面是受益于国际油价的大幅回升,上周五国际油价创7年来最大单日涨幅。另一方面也得益于投资者对主要央行将进一步扩大宽松措施的预期升温。

  2月15日,欧洲央行行长德拉吉表示,若金融市场波动影响欧元区经济前景展望,欧央行将采取行动,以确保货币政策能传导到实体经济中。针对近期金融市场的波动,德拉吉称,将分析货币政策是如何通过金融系统,特别是银行来传递的。此外,欧央行将审查新一轮能源价格下跌可能产生的影响。如果这两个因素中的任何一个因素预示着物价水平有下行的风险,那么欧央行将毫不迟疑地采取行动。

  与欧央行异口同声的还有澳央行。2月16日,澳大利亚央行公布的2月议息会议纪要显示,对于全球市场的震荡,澳央行保持警惕;同时,如果经济需要的话,澳央行手中仍有进一步降息的空间。会议纪要显示,从澳大利亚实体经济传来的信号颇为乐观,尤其是就业市场中新增就业岗位数据近来远超市场预期。“在未来一段时间内,货币政策委员会将评估新数据以判断近来劳动力市场的改善能否持续。”会议纪要显示,他们还将监测最近金融市场的震荡是否是全球和本国需求走向疲弱的先兆。

  此外,美联储1月份的会议纪要在17日夜间公布,许多美联储官员担心近期全球经济和金融市场动荡导致美国经济不确定性和下行风险上升,暗示美联储对加息将更加谨慎。会议纪要显示,一些美联储官员认为,在下次加息前等待更多信息印证美国潜在经济增长能力和通胀前景是较为审慎的做法。美联储官员一致同意,今后加息的时机和节奏将取决于未来经济和金融市场形势发展,以及这些形势对美国中期经济增长前景的影响。

  避险资产反复盘整

  今年以来,受全球经济疲软、负利率在全球蔓延以及人民币贬值预期等因素影响,黄金和日元一直是表现较好的品种。不过,伴随着全球股市和人民币上扬,全球市场的风险偏好得到提振,避险资产也呈现盘整迹象。

  上周一COMEX 4月黄金期货下跌2.42%,盘中更一度刷新2月11日以来低点至1202.80美元/盎司,跌幅最深超过2.56%,创2015年7月以来最大盘中跌幅。研究机构Dent Research认为,目前黄金还有动能走高,但并没有打破长期下行趋势。短期内在整个股票市场下跌的环境下,金价甚至能够回升到1300美元/盎司,但恐慌过去之后,投资者仍会转向美元等其他避险资产,金价最终将下跌到700甚至250美元/盎司。

  最近全球股市的动荡伴随着日元大幅升值,但摩根士丹利在最新报告中指出,日元上周一的大跌意味着接下来还将出现更大幅度贬值,而这对风险资产而言将是利好。

  摩根士丹利指出,此前在日本央行意外实施负利率之后,日本银行股大幅下跌并带动整个股市下挫。股市下跌损害了散户和专业基金经理的盈亏状况,触发削减风险敞口的机制。在上周的市场动荡中,投资者选择通过做空美元兑日元削减风险敞口,现在随着股市反弹,投资者已经感到没有必要继续削减敞口。只要金融板块继续带领股市反弹,相信美元兑日元还将出现更大幅度反弹。

  全球股市存反弹需求

  针对近期主要股指的显著上涨,分析人士认为,全球多数股市此前处于超卖状态,存在反弹需求,但仍需确认市场是否已经见底。

  美银美林近日公布的2月份基金经理人调查报告显示,市场专业人士对当前形势感到十分紧张,以至于他们投资组合中的现金比例已经触及自2001年11月份以来的最高水平,但美银美林的分析师认为,投资者转向持有更多现金的做法和整体上悲观的预期是一种“明确的买入信号”。该行策略师在周二公布的报告中指出:“投资者想要留住资本。”从现金分配比例来看,市场反弹可能近在眼前。

  根据美银美林的预测模型,当现金比例达到4.5%以上时,就会触发一个“买入”信号;而当现金比例下降至3.5%以下时,则会触发“卖出”信号。目前的现金比例为5.6%,这意味着从逆向投资者的立场来看,市场恐慌情绪已经显得过分了。单单是在上周,市场就吸纳了243亿美元的现金,今年截至目前则达到了313亿美元,在总资产中所占比例为略低于1%。

  摩根大通股票策略团队称,部分技术指标再度显示股市短线超卖,因此股市在短期内有可能反弹,涨幅可能比1月底的6-8%更大。摩根士丹利分析师团队也在报告中表示,尽管对全球经济增长的担忧仍然围绕市场,但鉴于近期市场跌幅巨大,情绪指标偏极端,以及月底资金流再平衡,未来30天全球市场更可能上扬,而不是下跌。

  不过,摩根士丹利不认为美股将很快出现大幅反弹。他们称,美国以外股市以及美国信贷市场的短期形势最有利。“年初至今,全球市场中我们更偏向美国股市,但未来一个月却不是。因为我们认为,如果经济数据继续走弱,美股此前的出色表现使它最有可能走低。而如果条件改善,它也是最不可能上涨的市场。”

  与此同时,也有分析师指出,目前尚无法确认全球市场是否已经见底。花旗分析师在最新报告中称,不少大型机构投资者都开始看淡市场,令“去风险化”情况加剧,现阶段难以预测市场何时见底。

(责任编辑:DF155)