钢铁转暖勿忘转型大势 中概股回归需慎之又慎

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【钢铁转暖勿忘转型大势 中概股回归需慎之又慎】近期大宗商品市场出现暴涨暴跌,大宗商品后市走势情况如何,备受多方关注。

  钢铁市场转暖获机构调研转型压力大仍需多方化解

  在上周的机构调研榜中,鞍钢股份赢得最多海外机构调研。据媒体报道,上周共有30家机构调研了鞍钢股份,其中海外机构就达到了25家。近期大宗商品市场出现暴涨暴跌,大宗商品后市走势情况如何,备受多方关注。不少海外机构调研问及后期钢材走势判断情况等。对此,鞍钢股份表示,今年以来钢材价格出现了一波强势拉升,主要原因在于去年四季度的低库存、削减过剩产能政策落实、一季度的信贷宽松和投机资金炒作等多种因素作用的结果,目前影响价格的因素除供求关系外还受多重因素的影响,对钢材价格的后续走势确实很难判断,预计在暴涨后有一定的回调要求。上周有135家公司获得机构调研,其中出现海外机构调查背影的有22家。上周机构调研中海外机构数量仅次于鞍钢股份的是成飞集成,有9家海外机构调研了该公司。

  机构调研是上市企业的“冷暖器”,直观地反映着投资者对上市公司的态度和取舍。相当长的一个阶段,钢铁行业的上市公司处于“不招待见”的地步,多数投资者的心目中也把钢铁业列入“传统行业”、去产能重点行业之中。但是市场变幻无人知晓,今年以来,钢材价格出乎意料地出现强势拉升,这又让人们对行业未来显现乐观情绪。市场有涨有跌,原本正常,千万别把一定程度的反弹当作市场转换的反转。其实,去产能的艰难任务才刚刚起步,产品过剩的大市没有变化,过分乐观的情绪万万使不得。加上转型升级和环保的要求,原材料消耗逐渐降低在所难免。对于大型钢铁企业来说,除了减产能,也要在产品结构和技术进步上发挥优势,用优质钢占领市场,用特种钢增加附加值,用集约化经营降低成本。走出行业困境,可谓任重道远。

  污染重不得不迁厂安置难需政府助力

  因饱受环境污染诟病,岳阳林纸股份有限公司(下简称“岳阳林纸”)全资子公司永州湘江纸业有限责任公司(下简称“湘江纸业”)启动环保搬迁程序,目前公司已全面停产。但搬迁工作并不顺利,部分退休职工认为公司往外运输的物资未经审计,进而自发组织围堵运输通道。4月28日,湘江纸业贴出暂停发放退休人员福利等公告,当天,部分退休职工与公司方面发生肢体冲突。湘江纸业的停产搬迁已经影响到岳阳林纸的经营情况,2015年,因湘江纸业停产,岳阳林纸亏损达到3.9亿元。近年来,由于环境污染,湘江纸业被当地居民的举报从未间断过。2013年,湘江纸业启动搬迁以来,母公司岳阳林纸的业绩也受到不小的影响。2013年,湘江纸业将搬迁提上工作议程,两年后,湘江纸业关停并转工作协调推进会在永州召开,并决定公司在2015年底全面关停湘江纸业。湘江纸业的关停,成为母公司岳阳林纸2015年亏损面扩大的主要原因之一,岳阳林纸在2015年年报中称,受湘江纸业关停及搬迁影响,期间费用及停机损失上升较为明显。

  造纸业也是“传统产业”较为典型的代表。污染严重是最大的特征。但凡有造纸厂的地方,水质变坏、臭气熏天似乎理所当然。另一方面,随着互联网和移动通讯的飞速发展,纸质媒介陷入低谷,纸的消费量明显下降。湘江纸业主产品是包装用纸,市场的压力似乎还小一些,但也是激烈竞争的领域。一个污染严重,一个消费量降低,足以让一个行业戴上“传统产业”的帽子。而搬迁谈何容易,缩减产能又要涉及原有员工的安置和退休员工的待遇等等尖锐问题。可是,指望产业依然红火依旧、企业体制一切照旧,更不现实。对企业决策层来说,转型再难,也还要转;对地方政府来说,升级压力再大,也还是要升级。冲出去,也许有一线生机;维持现状,也许会暂时安歇一阵,但是会被市场摔得更远。地方政府财政的支持应该把重点放在对职工的安置上,这既是对产业的支持,也是维护社会稳定的需要。

  并购重组持续如火如荼企业行为大可放手市场

  根据证监会发布的公告,升华拜克的并购重组申请将于5月20日接受审核。近两年,上市公司热衷于并购重组,这从沪深两市公布的数据中可见一斑:作为公司转型升级、投资整合的重要手段之一,2015年沪深两市上市公司的并购重组实现数量规模双增的总体态势。其中,沪市全年共完成并购重组863家次,交易总金额1.04万亿元,两者同比均增长50%以上。92家公司完成重大资产重组,同比增加129.9%;涉及交易金额4351亿元,同比增加225.4%。合计增加市值1.8万亿元。同时,实施重大资产重组的沪市公司,盈利能力也得到了较为明显的提升。2015年,完成重组的92家公司共实现营业收入14951亿元,同比增长123%;实现净利润611亿元,同比增长185%。2015年,深市上市公司外延式扩张意愿加强,并购重组规模再创新高。全年实施完成重大资产重组252起,比上年增长83.94%,并购交易金额为4127.38亿元,同比增长110.17%。其中,主板、中小板、创业板并购交易金额分别增长47.96%、188.85%和128.24%。2016年,上市公司的并购重组依然火热。据《证券日报》记者梳理,今年以来,并购重组委已经审核了98家公司的并购重组申请,93家获通过。其中,无条件通过41家,有条件通过52家,被否5家。

  我们常说要鼓励市场进行产业升级,鼓励市场进行并购重组以做强企业,实际上,市场确实有这方面的积极性,用“如火如荼”来形容这两年的并购重组,绝不过分。面对如此火爆的市场,是否需要在管理和审批上做一些改革呢?监管部门是否有必要事无巨细地去事前审核,挨家挨户地去调查研究呢?如果审核一时还不宜放开,可不可以给中介机构更大的权力与义务,而监管部门大力加强对中介机构的事后监察、严厉处罚?实际上,监管机构工作量大,管理事务十分庞杂,可谓万能部门,但是人的精力是有限的,机构的工作量是有限的,所谓萝卜快了不洗泥,天下没有又叫马儿跑、又叫马儿不吃草的好事。监管部门的刀刃,应该放在更需要的领域。

  中概股回归监管层慎重业绩为王估值应更合理

  证监会6日称,境内外市场的明显价差和壳资源炒作应得到重视,正对中概股通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。监管层对中概股回归的关注,直接影响相关个股在美国市场的表现,当当网、陌陌和世纪互联的股价近两个交易日下跌9.03%、11.42%和6.56%。近三年已有在国外上市的5家企业通过并购重组在A股上市,如今超过30家中概股尚在回归的路上。其中,不乏业绩表现不佳的公司,但在私有化的过程中却被国内资本市场追捧,形成境内外市场的明显价差。以综艺股份为例,据公司5月4日公告,公司拟以支付现金及发行股份的方式,总计作价101亿元收购中星技术100%股权。A股公司重组收购中概股资产原本是市场炒作的绝佳题材,但综艺股份复牌之后,三个交易日持续下跌15.76%。另据报道,中星微电子在美国上市期间,业绩表现并不稳定。2011年至2014年,营收增速分别为-29.88%、11.83%、-9.36%和55.67%,2011年至2013年还持续亏损,2014年才盈利2874.09万元。

  中概股回归的消息,不断撩动中国资本市场的关注热点。一个简单的现象是:中概股对照相同产业的中国A股,价格普遍偏低。到底是谁的估值更为合理?一些炒作者总是爱用“海外市场歧视论”来说事,言外之意是中概股受了多大委屈。其实,成熟的资本市场,估值和定价更为合理,市场的波动和涨跌更为理性,这已经被这些年的市场表现充分证明。至于中概股急于回归,除了“吃里爬外”、行商逐利外,不必强找多少高尚的理由。当然,人往高处走,钱向多处流,也是市场规律,更是人的本性所在,对此也不用过分解读。中国的投资者,有钱多人傻的“美誉”,一听说有回归概念,敢把垃圾中的垃圾炒成金凤凰,至于在美国卖什么价钱,在海外资本市场表现如何,竟没有人关心。这么看,监管层深入分析研究的表态,倒是一味清凉剂。

(责任编辑:DF307)