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凤凰iMarkets编译自《纽约 时报》,美国的住房建设行业正面临着一系列挑战,包括自然灾害、长期劳动力短缺和监管成本上升。现在,美国最大的两家住宅建筑公司即将合并,两家公司希望通过合并能帮助自己对抗这些不利因素。
住宅建筑商Lennar公司本周一表示,将与CalAtlantic集团合并,打造美国最大的住宅建筑商。上述涉及股票和现金的交易价值57亿美元。这笔交易将创造一个庞然大物,合并后的公司在美国21个州拥有约24万座建筑,市场价值约180亿美元,在过去12个月的总收入为170亿美元。
Lennar和CalAtlantic预计合并举措将使公司每年节省2.5亿美元成本,并偿还债务。但这项协议不会改变一个基本问题:美国新住宅的建设水平滞后于历史平均水平。
一些住房金融专家表示,在美国楼市泡沫破裂后的10年,许多较小的房屋建筑商遭受打击,但该行业大型公司仍在努力以应对更高的监管费用,这使得建造房屋——尤其是简易房——的成本过高。
美国城市研究所住房金融政策主管劳里.古德曼表示,美国新独栋住宅的供应正在遭受“巨大的短缺”。
古德曼表示:“根本的结构性问题是,我们没有建造足够多的房屋,房屋建造成本很高。我们都认为,应该建造更多适合残疾人使用的无障碍的房屋,新房子应该是能防飓风的,但这是要花费代价的。”
目前,美国房屋建筑行业必须要应对一种新的成本:自然灾害的影响,包括飓风哈维和厄玛等在美国南方的飓风,以及美国加州北部的森林大火。
上个月,受飓风的影响,美国南方的新建房屋数量下降了9.3%,今年9月,全国房屋开工率下降4.7%,至127万户,为今年以来的最低水平。
最终,加州飓风和火灾造成的破坏,可能会导致少数几个州的建筑数量(在未来数月)激增。但找到足够的工人来建造这些房屋可能是一项挑战。
上个月公布的一项调查显示,在今年第三季度,有六成的房屋建筑商很难吸引到合适的工人。另有30%的受访者表示,他们很难招到合适的工作人员。
Lennar首席执行官斯图尔特.米勒在新闻发布会上表示,借助合并,Lennar和CalAtlantic希望发挥企业规模效应来提高“购买效率”,并获得“获得土地、劳动力和管理费用的机会”。
米勒表示:“合并后的公司将拥有强大的资产负债表,并产生大量现金流,以偿还债务并回购股票。”
在线住宅房地产上市公司Trulia的首席经济学家拉尔夫.麦克劳林表示,他希望合并后的公司最终会利用自己的影响力来增加新住宅的建造量。
麦克劳克林表示:“从表面上看,我很高兴听到有关这次合并的消息,因为库存正徘徊在历史最低水平附近,这对购房者和租房者造成了非常沉重的打击。”但他表示,自己很失望地得知,合并的目的“不是增加房屋建造量,而是提高效率,以偿还债务。”
根据交易条款,CalAtlantic股东将以1股CalAtlantic获得0.885股的Lennar股票。这相当于每股CalAtlantic股票价值51.34美元,比CalAtlantic上周五的收盘价高出27%。该交易对CalAtlantic的估值为93亿美元,其中包括债务。
CalAtlantic的股东们也可以选择以每股48.26美元的价格将全部或部分股份换成现金形式持有。莱纳说,现金支付的规模将被限制为12亿美元。
完成这笔交易后,CalAtlantic的股东们预计将拥有合并后公司26%的股份。该交易预计将在2018年第一季度完成,还需要获得股东们的批准。
米勒和他的信托基金持有Lennar公司41.4%的投票权,而MatlinPatterson Global Opportunities Partners下属的MP CA Homes持有CalAtlantic公司25.4%的投票权。这两方已同意这笔交易。花旗集团和律师事务所Goodwin Procter将向Lennar公司提供咨询服务。摩根大通和律师事务所吉布森、邓恩和克鲁彻( Gibson, Dunn & Crutcher)将向CalAtlantic公司提供咨询服务。