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负利率的风，吹到了英国。
北京时间5月14日，2年期英国国债收益率续刷历史新低至-0.051%。该收益率自5月12日起，便已跌入负值区间。英国货币市场掉期2021年3月合约也已下跌至-0.007%。
业内人士表示，英国市场指标对于负值区间的率先下探，是强烈负利率预期的信号。公开信息也显示，英国货币市场押注英国央行将于2021年6月货币政策会议上正式推出负利率。
英国央行行长贝利则对负利率予以回应，他表示，英国正处于严重衰退中，目前虽不考虑推出负利率，但不排除其可能性。
在世界范围内，负利率已经开始蔓延。英国负利率信号的出现，是否意味着负利率时代的全面来临？它又将如何影响我们的生活？
英国市场首现“负利率”信号
5月13日，英国国家统计局发布2020年第一季度国内生产总值数据显示，英国3月GDP环比下降5.8%，创下20多年来单月最大跌幅。
而英国央行——英格兰银行5月发布报告称，英国经济预计到今年上半年结束时将比今年年初萎缩约30%；预计英国经济今年将萎缩14%，或将遭遇300年来最严重的经济衰退；预计今年失业率将翻一番，升至9%以上。
长江证券研究所总经理助理、首席宏观债券研究员赵伟认为，市场担忧英国经济继续衰退，对央行降息预期抬升，2年期英国国债收益率大概率继续保持负值。
今年以来，英国央行为应对新冠肺炎疫情，先后出台了一系列刺激措施。
货币刺激措施方面，英国央行在3月11日和3月19日两次召开紧急会议，分别宣布降息50个基点和15个基点，使其基准利率下降到了0.10%的创纪录低点；同时宣布推出一项2000亿英镑的债券购买计划。
流动性操作和融资措施方面，推出一项新的廉价信贷计划，降低了缓冲资本要求。推出了一项企业融资安排，将从危机前拥有投资级信用评级或类似评级的企业购买期限最长为12个月的商业票据。
财政刺激措施方面，3月11日出台了300亿英镑的刺激计划；向企业提供3300亿英镑的贷款担保；提出如果企业让员工休假，政府将会支付80%的工资账单，每月最高可达2500英镑。另外，企业还被允许暂停缴纳300亿英镑的增值税。
13日，英国央行行长贝利还公开表示，可能会增加对英国政府债券的购买。由此看来，英国央行的政策工具箱尚未用尽。
负利率时代渐行渐近
在市场对于负利率预期的不断酝酿中，美联储、新西兰联储关于负利率均有表态。
5月13日，美联储主席鲍威尔明确表示，美国联邦公开市场委员会对负利率的看法没有改变，目前负利率政策不在美联储考虑范围之内。
尽管鲍威尔表明反对负利率，市场对美国负利率的预期并没有消失。高盛14日对此回应：如果因为疫情反复，美国经济出现重大倒退，美联储或许会再次考虑负利率。
同日，新西兰储备银行宣布，目前官方现金利率维持不变，将继续保持在创纪录的低点0.25%。但对未来下调利率持开放态度，如有必要，有可能采用负利率。
事实上，普遍认知中的负利率，是指政策基准利率为负值。债券利率、存贷利率，更多反映市场对于负利率的预期，常常被贴上“负利率”标签。
目前，世界范围内负利率阵营的成员主要包括欧元区国家、北欧和日本。
据赵伟介绍，从基准利率来看，欧央行（-0.5%）、日央行（-0.1%）、瑞典央行（-0.25%）、瑞士央行（-0.75%）均已实施了多年的负利率政策；而从债券收益率来看，德国期限在30年以内的国债，日本、法国期限在10年以内的国债，收益率均已步入负值区间。
招商银行相关研报显示，负收益债券主要以欧元和日元计价，以政府债券为主。据国际清算银行估算，截至2019年9月，全球交易的负收益率国债和公司债规模已超过17万亿美元，相当于全球GDP的约20%。
招商银行首席经济学家丁安华认为，从政策效果来看，负利率刺激经济、提升通胀的效果十分有限。欧洲央行执行负利率政策以来，并未有效刺激经济和提升通胀率；日本央行执行负利率，更是难以刺激银行放贷和经济增长，货币政策几乎失灵。
“负利率是刺激经济复苏的最后一张牌。”市场人士表示，新冠肺炎疫情暴发后，各国央行出台的一系列救助政策，压缩了政策空间，选择负利率实在是无奈之举。
投资与配置将往何处走
受疫情冲击，世界范围内，日渐升温的负利率预期将如何影响资本市场的投资行为和资产配置方向？
开源证券固定收益首席分析师杨为敩认为，负利率环境下，首先利好债券市场，而且一部分活跃投资资金将更倾向于进入风险资产，进一步会利好权益类资产。
负利率预期还将引导资金跨境流动的深刻变化。
在丁安华看来，海外投资者特别是养老金、保险公司、信托公司等机构投资者，在追求收益率的驱动下，将进一步加大中国债券市场的配置。
华泰证券、兴业研究均在其相关研报中提到，负利率预期还将激发黄金ETF增持行为，利于金价上涨。
