摩根士丹利半年揽入23亿美元 华尔街AI融资的头号玩家

摩根士丹利悄然成了华尔街构建AI融资架构的主要推手。该行不断设计新的债务和股权模式，把数百亿美元资金引导至大规模数据中心建设中。上半年在债务和股权资本市场的费用收入达到23亿美元，较去年同期的14亿美元大幅增长，排名从全球第四跃升至第二，仅次于摩根大通，超越了老对手高盛。

三大标志性交易

摩根士丹利牵头的几个项目足以说明它的分量。独家承销数据中心开发商TeraWulf的32亿美元债券。牵头Meta与Blue Owl合作建设Hyperion数据中心的270亿美元债务融资计划。最近还为博通提供了一项350亿美元芯片融资交易的咨询服务。

这些交易的规模和结构，已经不是传统项目融资能覆盖的。摩根士丹利设计了一种新型基建债券，把长期计算合同和大型科技公司的资产负债表打包成可出售给主流投资者的产品。银行家们不再仅依赖传统的企业借贷，而是在创造全新的融资范式。

TeraWulf的融资范本

TeraWulf这笔32亿美元债券交易，已经成了AI基础设施融资的范本。摩根士丹利杠杆融资业务联合主管William Graham设计了一种可广泛销售的安全债券，结合了项目贷款的保护措施，并由谷歌提供背书。这一结构吸引了保险、资产管理公司和养老基金等新的信贷投资者参与数据中心建设融资。

TeraWulf以7.75%的收益率成功筹集了32亿美元。TeraWulf首席财务官Patrick Fleury说得很直白，他们实际上是借助了谷歌资产负债表的实力进行借贷。这种模式跳过了从银行提取传统项目融资贷款时所需的缓慢、分阶段审查，同时仍能以足够低的成本借贷，使业务经济效益得以成立。

AI正在重塑资本市场

这些交易表明，AI不仅正在重塑技术领域，也在改变资本市场本身。摩根士丹利自身预计，未来几年AI的部署将消耗高达10万亿美元的资金。获得低利率和数十亿美元资本的关键，在于与谷歌、亚马逊、Meta和微软这些超大型科技公司合作。当其中一家为数据中心租赁提供担保时，融资成本大约能减半。

金融体系正在越来越多地依赖于对AI计算的持续需求。如果这个需求出现波动，整个融资架构都会受到冲击。但目前来看，硅谷科技巨头一致表示算力远不够用，将持续增加支出。摩根士丹利在AI融资领域的领先地位，短期内还很难被撼动。