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在人工智能（AI）浪潮席卷全球之际，摩根士丹利（Morgan Stanley，股票代码：MS）已悄然成为华尔街构建AI融资架构的主导力量。该行通过设计创新的债务和股权融资模式，将数百亿美元资金引导至大规模数据中心建设之中，上半年在债务和股权资本市场的费用收入达到23亿美元，较去年同期的14亿美元大幅增长近64%。
AI重塑资本市场格局
据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据，摩根士丹利今年上半年在债务和股权资本市场的费用收入达到23亿美元，较去年同期的14亿美元增长显著。这一表现使其超越了长期竞争对手高盛集团（Goldman Sachs），在全球资本市场收入排名中从第四位跃升至第二位，仅次于摩根大通（JPMorgan Chase）。
这些数据背后，是AI基础设施融资的爆发式增长。摩根士丹利牵头完成了多项规模最大、最具创新性的AI基础设施融资项目，其中包括独家承销数据中心开发商TeraWulf的32亿美元债券、为Meta与Blue Owl合作建设Hyperion数据中心提供的270亿美元债务融资方案，以及近期为博通（Broadcom）提供的350亿美元芯片融资交易咨询服务。
摩根士丹利投资银行业务联席主管莫·阿索穆尔表示："过去10亿、20亿、50亿美元的金额，现在变成了100亿或200亿美元甚至更高。"这一变化深刻反映了AI对资本市场融资规模的颠覆性影响。
创新融资模式成行业范本
获得低利率和数十亿美元资本的关键，在于与超大型科技公司——如谷歌、亚马逊、Meta和微软——合作。这些公司以健康的资产负债表进入AI热潮，当其中一家为数据中心租赁提供担保时，融资成本大约能够减半。
摩根士丹利杠杆融资业务联合主管William Graham为数据中心开发商TeraWulf设计了一种可广泛销售的安全债券，该交易如今已成为AI基础设施融资的范本。该工具结合了项目贷款的保护措施，并由谷歌提供背书，吸引了保险、资产管理和养老基金等新的信贷投资者参与数据中心建设融资，使TeraWulf以7.75%的收益率成功筹集了32亿美元。
TeraWulf首席财务官Patrick Fleury表示："实际上，我们是借助了谷歌资产负债表的实力进行借贷。"这种模式跳过了从银行提取传统项目融资贷款时所需经历的缓慢、分阶段的贷款人审查，同时仍能以足够低的成本借贷，使业务经济效益得以成立。
十万亿美元AI基建投资前景
摩根士丹利自身预计，未来几年人工智能的部署将消耗高达10万亿美元的资金。硅谷科技巨头们也持续表示算力远无法满足客户订单需求，将持续增加支出。
这些交易表明，AI不仅正在重塑技术领域，也正在深刻改变资本市场。银行家们不再仅依赖传统的项目融资或企业借贷，而是越来越多地设计出新的结构模式，将长期计算合同和大型科技公司的资产负债表打包成可出售给主流投资者的产品。
这一趋势显著扩大了可用于资助人工智能基础设施的资金来源，同时使金融体系更多地依赖于对AI计算持续需求的预期。如果AI需求的增长不及预期，这些大规模融资项目可能面临偿还风险。投资者需要密切关注AI算力的实际需求增长情况，以及科技巨头资本支出的可持续性，理性评估AI基建融资链的风险与机遇。
