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美东时间周三盘后（北京时间周四清晨），谷歌母公司Alphabet（NASDAQ: GOOGL）将公布2026年第二季度财报并举办财报电话会。作为全球"七巨头"之一，Alphabet的业绩表现和管理层发言，可能将决定未来全球AI交易的走向以及投资者情绪。
强劲业绩能否延续
回顾上一份财报，Alphabet今年第一季度营收连续第三个季度突破1000亿美元大关，同比增长22%至1099亿美元。净利润同比飙升81%，达到创纪录的626亿美元，每股盈利（EPS）也创下5.11美元的历史新高。经交叉验证，该数据与Alphabet官方财报及多家权威媒体完全吻合。
在各大业务中，谷歌云表现最为突出：营收加速增长至200亿美元（同比增长63%），是主要云服务提供商中增长最快的；营业利润率从17.8%大幅提升至创纪录的32.9%；积压订单环比几乎翻了一番，达到创纪录的4620亿美元。
展望第二季度，LSEG统计的分析师预期显示，市场普遍预期公司营收将进一步增长到1168亿美元（同比增长21.1%），与第一季度的增速21.8%基本持平。谷歌云预计仍是主要增长引擎，预计增长约63%。市场还预计公司利润率将扩大近3个百分点至35.3%。
财报电话会的五大疑问
一、谷歌云增长能否抵御新竞争
尽管谷歌云第一季度营收同比增长63%，领先于微软Azure的40%和亚马逊AWS的28%，但越来越多竞争对手正在涌现。Meta新近发布的"Meta Compute"云服务已直接对外出售AI算力与模型访问权限，意味着Meta正式进军云计算市场，Alphabet将面临又一位强劲的竞争对手。
二、TPU外部销售是否转化为实际收入
Alphabet正加速将定制AI芯片——张量处理单元（TPU）商业化。今年4月，Alphabet首次向精选客户直接交付第八代TPU硬件。5月，谷歌又与黑石集团宣布成立合资企业，计划利用TPU打造新的AI云公司。管理层预计硬件销售将于2026年下半年开始贡献收入，并在2027年实现大部分收入。投资者将密切关注芯片业务是否正在成为真正的第二收入来源。
三、资本支出驱动的现金消耗情况
Alphabet第一季度资本支出同比增长107%至357亿美元；2026财年预期为1800亿至1900亿美元，其中6月份筹集的847.5亿美元股权资金将用于AI基础设施建设。截至第一季度末，Alphabet自由现金流同比下降47%——后续这一趋势是否会持续，以及2027年资本支出规模的预告，都是市场密切关注的关键风险。
四、Gemini是否在追赶ChatGPT和Claude
过去两个季度，谷歌的Gemini模型已缩小了与OpenAI和Anthropic之间的竞争差距。7月17日最新发布的新一代大模型Gemini 3.5 Pro为管理层提供了新的数据参考点。市场将密切关注Gemini的月活跃用户数、API采用率以及企业交易量，以此检验增长势头能否转化为市场份额的实质性提升。
五、AI对谷歌搜索广告的增益
谷歌搜索已引入AI概览、AI交互模式等多项生成式AI功能，旨在提升用户的信息获取效率与交互体验。这些AI功能能够给谷歌搜索业务带来多少商业化增益，仍将是投资者持续关注的核心问题。
Hennion & Walsh首席投资官Kevin Mahn指出："如果Alphabet释放任何削减AI投资预算的信号，都可能在整个AI产业链引发连锁反应。"因此，本次财报电话会的每一个措辞，都可能成为影响全球AI交易走向的关键信号。
